本報記者|邵鵬璐
8月18日，中國人民銀行、國家金融監管總局、證監會聯合召開電視會議（以下簡稱“三部門會議”），研究落實金融支持實體經濟發展和防范化解金融風險有關工作。會議要求，金融部門要統籌協調金融支持地方債務風險化解工作，豐富防范化解債務風險的工具和手段，強化風險監測、評估和防控機制，推動重點地區風險處置，牢牢守住不發生系統性風險的底線。
日前，證監會有關負責人在就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時，在防控重點風險方面，證監會表示將強化城投債券風險監測預警，把公開市場債券和非標債務“防爆雷”作為重中之重，全力維護債券市場平穩運行。
對此，中誠信國際研究院分析師梁蘊兮表示，繼7月24日中央政治局會議提出“有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案”要求后，各監管部門高度重視地方債務風險防范化解，并加速推進化債工作。此次三部門會議強調豐富防范化解債務風險的工具和手段，在當前地方財政普遍承壓背景下，以時間換空間、以低息換高息的化債方式將得到進一步應用，后續或有更多債務置換相關支持性工具出臺。
梁蘊兮認為，在地方債置換方面，今年內或重啟1.5萬億元特殊再融資債券置換隱性債務。截至2022年末，全國地方政府債務限額空間仍有約2.6萬億元，據財新周刊報道，特殊再融資債券或在下半年重啟發行，額度約1.5萬億元，并將對天津、云南、貴州等12個債務壓力較大的省份在配額上將給予更多支持。若新一輪置換落地，或有利于平滑債務風險，在短期內緩解流動性壓力、降低尾部風險，緩解市場擔憂。
“協調金融機構借新還舊或展期方面，應急流動性金融工具等支持性工具或將出臺。”梁蘊兮表示，今年以來，天津、山東、貴州等多地與區域內金融機構合作力度明顯增強，后續相關區域內金融機構或增加對融資平臺信貸投放、債務置換、債務重組等方面的支持。財新周刊還表示央行或將設立應急流動性金融工具（SPV），由主要銀行參與，并通過這一工具為地方城投提供低成本、長期限流動性支持。若這一工具落地，將有助于緩解參與化債銀行的資金壓力，尤其是部分參與風險更高、債務滾續更為承壓區域債務重組的銀行，從而間接支持城投平臺化解當下的流動性風險。
此外，梁蘊兮表示，證監會將公開市場債券和非標債務防爆雷同時作為工作重點，表明非標債務也將成為監管的風險關注重點。在政策強調防范風險、保障城投債如期兌付、助力風險軟著陸的背景下，公開市場城投債實質性違約的概率不大，但伴隨非標違約、商票逾期、標債技術性違約等信用事件更趨常態化，市場對其風險蔓延至公募債券市場擔憂加劇。進一步強化非標風險監管，有利于統籌地方政府性債務風險監管、防止非標信用風險向公募債蔓延，提升市場信心。
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