中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者 | 邵鵬璐
近年來，國家發(fā)展改革委按照“控制總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、服務(wù)實(shí)體、審慎推進(jìn)、防范風(fēng)險”的外債管理原則配合國家宏觀調(diào)控、促進(jìn)國際收支基本平衡的政策導(dǎo)向，不斷健全本外幣全口徑外債和資本流動審慎管理框架體系，合理控制中長期外債總量規(guī)模，簡化企業(yè)辦理流程、有力激發(fā)了市場主體活力。
數(shù)據(jù)顯示，2016~2020年，我國企業(yè)境外發(fā)行中長期外債規(guī)模分別為1511億美元、2358億美元、1926億美元、2255億美元、2213億美元，支持了一批綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)、國際化經(jīng)營水平高、風(fēng)險防控機(jī)制健全的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)利用境外低成本資金拓展業(yè)務(wù)、降低債務(wù)負(fù)擔(dān)、提高外債資金使用效益。引導(dǎo)外債資金流向“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)等國家重大戰(zhàn)略以及高端裝備制造、綠色發(fā)展、低碳環(huán)保等重點(diǎn)領(lǐng)域，加快推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，培育壯大新動能，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
深化“放管服”改革，持續(xù)推進(jìn)外債備案登記便利化
2015年，為統(tǒng)籌用好國內(nèi)外兩個市場、兩種資源，進(jìn)一步發(fā)揮國際資本市場低成本資金在促投資、穩(wěn)增長方面的積極作用，有序推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債管理改革，創(chuàng)新外債管理方式，促進(jìn)跨境融資便利化，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國家發(fā)展改革委出臺《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》（發(fā)改外資〔2015〕2044號），推動企業(yè)境外發(fā)行中長期債券從審批制改為總規(guī)模控制下的備案登記制，切實(shí)發(fā)揮外債支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用。
業(yè)內(nèi)人士表示，2015年國家發(fā)展改革委發(fā)布2044號文，對于我國企業(yè)境外發(fā)債是一個重大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，為境內(nèi)企業(yè)去境外發(fā)債創(chuàng)造了寬松的政策環(huán)境。
為進(jìn)一步深化“放管服”改革，2020年，國家發(fā)展改革委多措并舉，持續(xù)推進(jìn)外債備案登記便利化。一方面，按期推進(jìn)完成企業(yè)外債備案登記管理和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)開發(fā)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上直報，為企業(yè)提供更大便利。外債備案登記和管理環(huán)節(jié)（如備案登記申請、變更、撤回、信息報送、問詢、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析等）均可通過網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)來進(jìn)行，最大程度實(shí)現(xiàn)“數(shù)據(jù)多跑路、群眾少跑腿”的同時，進(jìn)一步提高外債管理效率。另一方面，結(jié)合備案登記辦理實(shí)踐情況，不斷細(xì)化對企業(yè)的指導(dǎo)，通過政務(wù)平臺對外發(fā)布《企業(yè)發(fā)行外債備案登記辦事指南》。詳細(xì)列明企業(yè)外債備案登記辦理依據(jù)、流程、時限要求、申請材料清單、格式文本及常見問題解答等內(nèi)容，并及時根據(jù)新情況新問題進(jìn)行補(bǔ)充完善，有效幫助企業(yè)提高申報材料質(zhì)量，提升審核效率，切實(shí)做到規(guī)范化、透明化、便利化。
細(xì)化重點(diǎn)行業(yè)外債調(diào)控，切實(shí)做好外債風(fēng)險防范
國家發(fā)展改革委不斷優(yōu)化外債結(jié)構(gòu)，有效防范外債風(fēng)險。全口徑外債期限結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國中長期外債規(guī)模穩(wěn)步增長，占外債總規(guī)模的比重也由2015年底的35%提升至2019年底的41%。同時，對申請外債備案登記的地方國有企業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)相關(guān)資質(zhì)、申請流程、募集資金用途等作出進(jìn)一步規(guī)定，不斷加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)外債風(fēng)險防控，中長期外債行業(yè)結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步優(yōu)化。
隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)變?yōu)槿ジ軛U和防風(fēng)險，有效防范外債風(fēng)險和地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險提上日程。2018年5月，國家發(fā)展改革委聯(lián)合財政部印發(fā)了《關(guān)于完善市場約束機(jī)制嚴(yán)格防范外債風(fēng)險和地方債務(wù)風(fēng)險的通知》（發(fā)改外資〔2018〕706號）。文件強(qiáng)調(diào)切實(shí)有效防范中長期外債風(fēng)險和地方債務(wù)風(fēng)險，要求擬舉借中長期外債企業(yè)（含金融機(jī)構(gòu)），要實(shí)現(xiàn)實(shí)體化運(yùn)營，依托自身資信狀況制定外債本息償付計(jì)劃，落實(shí)償債保障措施等。同月，國家發(fā)展改革委約談8家境外發(fā)債未備案的企業(yè)，給予監(jiān)管警示，同時發(fā)布指引，對境外發(fā)債違規(guī)企業(yè)實(shí)行“三次警示”方式監(jiān)管。
2019年6月、7月，針對地方融資平臺和房地產(chǎn)企業(yè)外債規(guī)模較快增長的現(xiàn)象，國家發(fā)展改革委分別出臺了《關(guān)于對地方國有企業(yè)發(fā)行外債申請備案登記有關(guān)要求的通知》（發(fā)改辦外資〔2019〕666號）、《關(guān)于對房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行外債申請備案登記有關(guān)要求的通知》（發(fā)改辦外資〔2019〕778號），對這兩類企業(yè)發(fā)行外債做出限制，要求其發(fā)行外債只能用于置換未來一年內(nèi)到期的中長期境外債務(wù)。
切實(shí)發(fā)揮外債支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用，提質(zhì)增效成果顯著
據(jù)市場機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2020年，中資企業(yè)境外發(fā)行中長期債券2213億美元，同比小幅下降1.86%，仍是亞洲（除日本）G3債券第一大發(fā)行體，占比62.5%。同時，中長期外債綜合融資成本顯著下降，優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債規(guī)模明顯增加，行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用更加突出。
一是中資企業(yè)境外債券在疫情沖擊下表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。受益于我國疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)成效，中資境外債券二級市場恢復(fù)速度快于美國、歐洲和亞洲（除日本）市場。截至2020年末，中資美元債指數(shù)收報208.47點(diǎn)，較2019年末上漲6.72%且創(chuàng)下歷史新高，表明中資美元債已從疫情負(fù)面影響中恢復(fù)。
二是綜合融資成本顯著下降，債券期限結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2020年中資企業(yè)境外中長期債券按金額加權(quán)平均成本4.05%，同比下降1.6個百分點(diǎn)。境外中長期債券中的長年期品種占比明顯提升。3年期以上債券發(fā)行規(guī)模1448億美元，同比上升約30%，占比65.4%。企業(yè)在降低融資成本的同時，更好地利用中長期外債資金，避免了債券未來集中到付，降低了潛在償付風(fēng)險。
三是投資級中長期外債發(fā)行規(guī)模同比和占比均明顯增加，優(yōu)質(zhì)企業(yè)外債發(fā)行受到國際市場高度歡迎。2020年，中資企業(yè)境外投資級中長期債券發(fā)行規(guī)模1302億美元，同比上升9.8%，占總發(fā)行規(guī)模的58.8%，較2019年增加6.3個百分點(diǎn)。工行、建行、百度、廣州地鐵等優(yōu)質(zhì)企業(yè)境外發(fā)行中長期債券，吸引眾多大型國際投資機(jī)構(gòu)踴躍認(rèn)購，充分體現(xiàn)了國際市場對優(yōu)質(zhì)中資企業(yè)的高度認(rèn)可。
四是外債行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用更加顯著。2020年，實(shí)體企業(yè)利用外債能力明顯增強(qiáng)。工業(yè)企業(yè)發(fā)行中長期外債436.9億美元，同比上升32.3%；信息技術(shù)企業(yè)發(fā)行215.9億美元，同比上升70%。金融機(jī)構(gòu)發(fā)行770.6億美元，同比上升11.5%，且總體成本控制更加審慎，募集資金主要用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行中長期外債509.9億美元，同比下降27.4%；城投企業(yè)發(fā)行190.3億美元，同比下降39.4%。在滿足企業(yè)合理資金需求的同時，有效遏制了房地產(chǎn)和城投企業(yè)外債規(guī)模過快增長的勢頭。
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